2025年11月21日玉米淀粉期货并未上行，反而小幅下跌 。其主力合约收盘价为2580元/吨，当日涨跌幅-0.15%，五日涨跌幅也达-0.35%。

从基本面来看，当前玉米淀粉行业库存仍在回升，且期价表现弱于玉米，带动淀粉 - 玉米价差略有收窄，短期缺乏推动价格上行的强劲动力 。不过广州期货等机构对其仍维持谨慎看多观点，认为淀粉基差高企，价差收窄空间受限 。

结合2025年11月市场情况，玉米淀粉期货价格下跌是库存高企、需求疲软等多因素共同作用的结果，具体原因如下：

1. 库存同比大幅累积：截至11月18日，玉米淀粉厂家库存达113.3万吨，虽周环比小幅减少0.5万吨，但月度仍有增幅且年同比增幅高达27.6%。高库存意味着市场供应宽松，即便短期库存小降，仍对期货价格形成压制，削弱价格上涨动力。

2. 下游需求增长乏力 ：当前下游终端与贸易商仅维持刚需采购，缺乏大规模备货动作。同时木薯淀粉等替代品进口量较高，分流了部分需求，进一步加剧市场供需失衡，难以支撑玉米淀粉期货价格上行。

3. 跟随玉米期价联动回落 ：玉米是淀粉生产的核心原料，二者价格联动性极强。11月以来玉米期价持续震荡回落，尽管华北、东北玉米现货短期偏强，但市场预期12月华北玉米有回落空间。原料端价格的回落预期，直接带动玉米淀粉期货同步走弱。

4. 市场预期偏向谨慎：机构普遍预判短期玉米淀粉盘面仍有回落空间。投资者受此预期影响，交易行为趋于保守，缺乏主动买入推动价格上涨的动力，这种谨慎的市场情绪进一步放大了期价的下跌态势。